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业绩符合预期,上半年累计中标新型储能项目6GWh

当前位置:金融情报局网_中国金融门户网站 让金融财经离的更近>质检 > 正文  2023-08-07 17:35:03 来源:研报中心

南都电源(300068)

事件描述


(资料图片仅供参考)

事件:8月5日,南都电源发布2023年半年报,南都电源2023年H1实现营业收入79.0亿元,同比增长40.1%,实现归母净利润3.1亿元,同比下降42.2%,实现扣非净利润2.1亿元,同比增长305.6%;2023年Q2实现营业收入37.0亿元,同比增长35.1%,实现归母净利润2.1亿元,同比增加305.6%,扣非归母净利润1.2亿元,同比增长313.8%,公司业绩符合预期。

事件点评

公司新型储能业务大幅增长,盈利能力明显改善。公司2023年H1锂离子电池系统产品实现收入30.1亿元,同比增长146.8%,毛利率为19.9%,同比增加2.0pct。锂电池材料实现收入6.1亿元,同比增长90.4%,毛利率为18.3%,同比减少-50.1pct。铅蓄电池实现收入11.6亿元,同比增长24.2%,毛利率18.8%,同比增加3.6pct。再生铅实现收入31.1亿元,同比减少-1.5%,毛利率-5.0%,同比下降-1.8pct。公司盈利能力明显改善,H1整体毛利率达9.8%,比去年同期增长1.3pct;公司储能业务增长增加营运资金,经营活动产生的现金流量净额-81.0亿元;公司落地新一期股权激励,管理费用+52.8%。

公司储能锂电电芯产能10GWh,持续聚焦研发。公司锂离子电池产品产量2.85GWh,铅蓄电池产量1.79GWh。公司已有储能锂电电芯年产能10GWh、系统集成年产能10GWh,另有4GWh储能锂电电芯产能在建,另有4GWh储能锂电电芯产能在建,公司新建年产10GWh智慧储能系统建设项目已于6月底开工。公司子公司华铂新材料现有年处理7万吨废旧锂离子电池回收能力,年处理15万吨锂离子电池绿色回收综合利用项目一期也已开建。公司聚焦研发,研发投入+42.2%,公司305Ah储能电芯拥有20年超长寿命,体积能量密度超过380Wh/L,循环寿命可达12000次,能量效率超95%;材料与再生方面,锂回收率可达92%以上;同时积极储备钠离子电池、固态电池等下一代电池储能技术。

公司上半年累计中标新型储能项目6GWh,处于行业领先水平。2023年上半年,国内储能中标28.7GWh,同比增幅553%,并网14.8GWh,同比增长727%,上半年装机总量已超过去年全年装机总量。根据InfoLink预测,至2030年全球电化学储能市场规模将达1000GWh,为2020年(32GWh)的30倍。公司储能业务增长态势良好,海外市场与意大利电力、法国电力、美国能源公司、Ingeteam、Upside、RES等深入合作,国内市场中标豫能控股、中国电建、国家电投等多个项目。根据CNESA发布的《储能产业研究白皮书2023》,公司位列中国储能系统集成商2022年度全球市场储能系统出货量排行榜第六、中国储能技术提供商2022年度全球市场储能电池出货量排行榜第九。2023年至今,公司已累计中标及签署新型电力储能项目合计约6GWh,在用户侧、电网侧、发电侧均已实现大规模应用,处于行业领先水平。今年公司将继续深耕储能领域,随上游原材料价格下行,预计公司新型电力储能业务利润率持续上行。

投资建议

预计公司2023-2025年EPS分别为0.95\1.27\1.57元,对应公司8月4日收盘价17.99元,2023-2025年PE分别为19.0\14.1\11.5倍,维持“买入-B”评级。

风险提示

储能电池产能释放不及预期,储能行业需求不及预期。

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